フジ日本2114食料品スタンダード

フジ日本(2114)は精製糖・液糖など糖類事業と、機能性食品素材イヌリンや食品添加物・天然添加物素材を扱う機能性素材事業、不動産賃貸事業の3セグメントを展開する食品素材メーカー。糖類は双日食料を主要顧客とする国内供給が中心で、機能性素材は連結子会社Fuji Nihon Thai Inulin(タイ)とユニテックフーズ(ペクチン・コラーゲン等の増粘多糖類・ODM)を抱え、東南アジア中心に海外展開している点が競争優位の源泉。

業界環境としては、国内砂糖市場が加糖調製品・他甘味料の浸食や少子高齢化に伴う消費減少という構造的逆風に直面する一方、機能性表示食品制度を背景にイヌリン等の機能性食品素材需要が拡大している。マクロ環境では、ウクライナ情勢長期化・中東紛争激化により原油価格が上昇し資源・エネルギー価格の不透明感が高まるなか、長引く円安と物流費高止まりが収益圧迫要因。海外原糖市況はブラジル・インド・タイの生産動向に左右され期末￠15.52で軟調推移。中長期機会としてはインバウンド需要による菓子・外食向け販売、東南アジアでのイヌリン商圏拡大、Thai Wah Public Company Ltd.と連携したキャッサバでん粉事業への新規参入が挙げられる。