ＮＳユナイテッド海運9110海運業プライム

ユナイテド海運は外航・内航海運を二大柱とする海運会社。外航海運(連結売上の約9割)では撒積船による鉄鉱石・石炭・鉄鋼製品・非鉄鉱石等の輸送、タンカーによるLPG輸送、船舶の貸渡し等を展開。内航海運(約1割)では国内水域で鉄鋼製品・石灰石・セメント等の輸送、LPG・LNG等のタンカー輸送を行う。ケープ型・パナマックス型撒積船やVLGCを保有し、長期契約と市況連動運航を組み合わせて稼ぐ船隊運営力が競争優位の源泉。

業界環境としてはドライバルク市況の回復が追い風で、ケープ型は鉄鉱石・ボーキサイト輸送需要、中小型撒積船は南米穀物出荷、VLGCはLPG輸送需要に支えられ堅調に推移。マクロ環境では為替が円高方向(152.83円→150.33円)に振れ売上を圧迫した一方、燃料油価格は564ドル→481ドル/MT(▲14.7%)へ下落しコスト面では追い風。中長期リスクとしてIMOのGFI規制等の温室効果ガス排出削減中期対策、EU-ETS等の環境関連制度の適用拡大によるコスト増加、運航制約の影響が懸念される。機会としては船価の高止まりと環境規制を見極める船主の慎重姿勢から大型船を中心に新造船竣工が低水準で推移する見通しで、船腹需給の引き締まりが期待される。米国通商政策や地政学的リスクが貿易動向に与える影響は不透明。