スルガ銀行8358銀行業プライム

スルガ銀行は静岡県を地盤とする地方銀行で、個人向けローンを中心としたリテールバンキングを主力とする。住宅ローン・パーソナルローン等の貸出ビジネスで稼ぐビジネスモデルであり、貸出基準金利および市場金利動向と資金運用収益が業績の主要ドライバーとなる。アセットクオリティ管理と与信費用コントロール、物件費を中心とした経費削減が収益性を左右する構造である。

本文からは銀行業界を取り巻く金利環境の変化が当社業績に大きく作用していることが読み取れる。マクロ環境面では、貸出基準金利および市場金利の上昇局面が資金運用収益の増加に直結しており、長らく続いた低金利環境からの転換が地銀の利鞘改善機会となっている。業界環境としては、本業のローンビジネスの順調な推移が示すとおり国内の貸出需要は底堅く、加えてアセットクオリティの改善により実質与信費用が低位で推移する良好な信用サイクルにある。中長期的には金利正常化の進展度合いが資金運用収益に影響するほか、過年度引当金の無税化処理等の一過性要因が剥落した後の正常化後収益力が論点となる。