岡山製紙3892パルプ・紙スタンダード

岡山製紙は板紙(段ボール原紙等)を主力とする製紙メーカーで、2つの報告セグメントを持つ。中核の板紙事業は国内向けを中心に板紙を製造販売し、売上の約9割を稼ぐ収益基盤。もう一方の美粧段ボール事業は青果物関連品を主力に、デジタル印刷機製品も手掛ける高付加価値段ボールを展開する。自己資本比率79.1％の高い財務健全性と、保有有価証券による含み益が特徴。

国内板紙需要は力強さに欠ける状況が続いており、当第3四半期累計でも販売数量は前年同期比1.4％減と弱含み。需要低迷を背景に第2四半期以降は輸出比率が高まるなど販売構成にも変化が生じ、収益性に影響している。コスト面では労務費を中心に固定費が増加し、利益を圧迫する構造的な逆風となっている。美粧段ボール領域では、主力の青果物関連品が天候要因に左右されやすく、デジタル印刷機製品の成長鈍化も見られる一方、製品価格改定によるマージン改善余地は残る。会社は需要動向や板紙製品市況の不透明感を理由に通期予想を据え置いており、市況の方向感が当面の業績を左右する見通し。