ＴＨＥグローバル社3271不動産業スタンダード

首都圏を地盤とする中堅不動産会社で、自社ブランド「ウィルローズ」シリーズの分譲マンション開発・販売を行う分譲マンション事業と、一棟収益不動産を企画・開発し投資家へ売却する収益物件事業が収益の二本柱。加えてグループ・他社物件の販売代理、マンション管理（管理戸数約4,200戸）、ホテル運営等を展開する。東京都区部を中心とした用地仕入力と開発ノウハウが競争優位の源泉である。

首都圏不動産市場では用地取得競争が激しく、当社も事業用地仕入れにより仕掛販売用不動産が11,818百万円増加するなど、来期以降の引渡しに向けた仕込みを積極化している。一方で借入依存度が高まり有利子負債が11,014百万円増加しており、金利上昇局面での資金コスト管理が課題。引渡しタイミングに業績が左右されやすい不動産デベロッパー特有のボラティリティに加え、分譲・販売代理セグメントは引渡し戸数の減少で営業損失に転じるなど期ズレリスクが顕在化している。最大の構造変化は後発事象として開示された大東建託によるTOBで、賛同・応募推奨を決議済み。完全子会社化と上場廃止が前提で、賃貸住宅最大手の傘下入りにより資金調達力・物件供給力の強化が見込まれる。