明星工業1976建設業プライム

明星工業は断熱工事業を中核とする建設工事事業と、ボイラの製造・据付を行うボイラ事業の2セグメントを展開する専門工事会社。プラント・工業設備向けの保温・保冷・耐火被覆等の断熱工事に加え、メンテナンス工事も手掛け、売上の約9割を建設工事事業が占める。地域別では国内が大半を占め、アジア向けにも一部展開。大口プラント案件の受注力と国内メンテナンス工事の安定収益基盤を競争優位の源泉とする。

国内経済は雇用・所得環境の改善や設備投資の持ち直しを背景に緩やかな回復基調にあるが、米国の通商政策の影響や諸物価の上昇等により景気の先行きは不透明感が強い。中東情勢等の地政学リスクや金融資本市場の急激な変動も国内外の経済に影響を及ぼし得る不確定要素として残る。同社事業面では、人件費等のコスト負担増が利益を圧迫しており、ボイラ事業では新工場稼働に伴うコスト負担も加わる構造。一方、国内メンテナンス工事は堅調に推移し、受注残高は22,486百万円と前期比16.8%増と積み上がり、ボイラ受注は44.0%増と先行指標は好転している。中長期では設備投資需要の持ち直しが事業機会となる一方、大口案件の偏在による業績ボラティリティが構造的リスクとして残る。