住友林業1911建設業プライム

住友林業は木材建材の流通・製材から戸建注文住宅、海外住宅(米国・豪州)、不動産開発、海外森林経営まで手掛ける総合住生活企業。日本国内の戸建注文住宅と米国・豪州の戸建分譲住宅が収益の二本柱で、海外住宅事業が連結売上・利益の最大セグメント。原料調達から建材供給、住宅建築、分譲、森林資源運用まで垂直統合した木造住宅バリューチェーンが競争優位の源泉。

業界環境では米国住宅市場が住宅ローン金利の高止まりと経済の先行き不透明感により購入者層の様子見姿勢が継続しており、戸建販売戸数の減少要因となっている。一方で豪州住宅市場は市況が好調に推移し販売戸数が増加。マクロ環境では円安が海外子会社の外貨建資産の円換算金額を押し上げ、総資産は前期末比407億円増加した一方、海外子会社の費用増にも作用。中長期機会としては米Tri Pointe Homes買収(借入8,351億円)による米国住宅事業の規模拡大が進行中で、財務特約として純資産75%維持・BBB-以上の格付維持が課されレバレッジ管理が重要。